AMP18+

Ямал

/

Спотовые цены на газ могут стать дороже контрактных Аналитическая оценка

Дефицит предложения газа на рынке может достичь такого уровня, когда спотовые цены на газ превысят контрактные, как случалось прошлой зимой, если ливийский газопровод GreenStream, по которому «голубое топливо» поступает в Европу, останется закрытым всю зиму. Такое мнение высказал аналитик «ВТБ Капитал» Колин Смит.

Эксперт отмечает, что на тот момент, когда он приступил к анализу рынка газа, исходил из той точки зрения, что определяющее влияние на спотовые цены на газ в Европе оказывают контрактные цены на газ, привязанные к цене нефти (в отличие от их снижения до уровня, который делал бы экспорт в США экономически обоснованным, как было на протяжении большей части 2009 года и в начале 2010 года).

«На наш взгляд, такая ситуация сложилась вследствие изменения цен в рамках контрактов на 2010-2012 годы, заключенных Statoil, «Газпромом» и, возможно, другими ведущими игроками, импортирующими газ в Европу по трубопроводам. Результатом этих изменений борьба за «место под солнцем» между производителями СПГ в основном прекратилась», – добавляет Смит.

Эксперт напоминает, что прогноз «ВТБ Капитал» европейских спотовых цен на газ по итогам 2011 года составлял $342 за тысячу кубометров ($9.68/млн БТЕ), почти на 30% превышая консенсус-прогноз участников рынка. На сегодняшний день консенсусная оценка поднялась до $327 за тысячу кубометров ($9.27/млн БТЕ), а прогноз «ВТБ Капитал» теперь – $382 за тысячу кубометров ($10.82/млн БТЕ).

«С начала нынешнего года средняя спотовая цена составляет $327 за тысячу кубометров, а сочетание этой цены и стоимости декабрьских форвардных контрактов указывает на то, что по итогам года средняя спот-цена составит $340 за тысячу кубометров ($9.62/млн БТЕ). Если консенсус-прогноз существенно вырос на фоне более высокого, чем ожидалось, уровня цен на газ, то спотовые цены не вполне оправдали наши ожидания», – отмечает эксперт.

По его словам, средний дисконт к контрактной цене на газ, привязанной к цене нефти, с начала года составляет 9%, однако текущий дисконт повысился до 26%.

Как полагает эксперт, летнее ослабление спроса не приведет к существенному снижению спотовых цен. К тому же, трубопровод GreenStream, качающий газ из Ливии, по-прежнему закрыт, а катастрофа на АЭС в Японии, похоже, привела к увеличению спроса на СПГ со стороны дальневосточных регионов, хотя уровень спроса на этом рынке и так велик, а темпы его роста превосходят прогнозируемый нами рост суммарного мирового предложения СПГ по сравнению с прошлым годом.

Смит обращает внимание, что импорт СПГ в Японию в апреле и мае повысился на 2,4 млрд кубометров (+17%), в то время как суммарные поставки на Дальний Восток (без учета Тайваня) за тот же период выросли на 3,3 млрд кубометров (+15%). За первые 5 месяцев текущего года импорт в Японию и страны дальневосточного региона увеличился на 8% и 11% соответственно.

«Если наша точка зрения относительно факторов, определяющих текущий уровень европейских спотовых цен на газ, верна, то тенденции импорта газа оптовыми покупателями ведут к общему совпадению схем формирования спотовых цен и контрактных цен, привязанных к цене нефти», – отмечает Смит.

По его оценке, скорее всего, решения импортеров будут ограничены дополнительными контрактными и физическими условиями, из-за которых спотовые цены могут находиться ниже уровня контрактных цен до тех пор, пока покупатели газа в рамках контрактов, привязанных к цене нефти, не смогут сократить контрактные поставки в пользу спотовых, подстегнув восстановление дефицита предложения на спотовом рынке.

«Иными словами, несмотря на текущий дисконт, нам представляется вероятным, что в достаточно недалекой перспективе восстановится более тесная, чем сейчас, корреляция между спотовыми ценами на газ и контрактными ценами, привязанными к цене нефти. Кроме того, из-за увеличения мирового спроса на СПГ, отчасти вызванного катастрофой на АЭС «Фукусима», предложение СПГ для европейского рынка может оказаться немного ниже, чем предполагалось, несмотря на повышение нашего прогноза совокупного объема мировых поставок СПГ в 2011 году до 315 млрд кубометров», – говорится в обзоре эксперта.

При этом Смит не исключает, что придется пересмотреть оценку общего среднего дисконта спотовых цен на газ по отношению к контрактным ценам, привязанными к цене нефти, но при этом европейские спотовые цены в два раза превосходят цену на газ в США.

«Мы по-прежнему убеждены в правильности нашего анализа факторов, влияющих на текущие спотовые цены на газ в Европе. Если появятся признаки снижения дисконта, что может произойти ближе к окончанию срока действия годовых контрактов на норвежский газ (в сентябре), а покупатели будут более дисциплинированно выполнять свои обязательства в рамках схемы «бери или плати», это, как мы полагаем, обеспечит прирост прибыли «Газпрома», – отмечает также эксперт.

Москва, Андрей Романов

© 2011, «Новый Регион – Ямал – Югра»

Публикации, размещенные на сайте newdaynews.ru до 5 марта 2015 года, являются частью архива и были выпущены другим СМИ. Редакция и учредитель РИА «Новый День» не несут ответственности за публикации других СМИ в соответствии с Законом РФ от 27.12.1991 № 2124-1 «О Средствах массовой информации».

В рубриках

Москва, Ямал, Урал, Центр России, В мире, Конфликт на Украине, Россия, Скандалы и происшествия, Экономика,