Политический кризис июля-августа 2011 года в США, чуть ли не приведшей Америку к дефолту из-за разногласий между конгрессом и администрацией президента, явно не добавил популярности в мире предыдущим программам по вливанию ликвидности в национальную экономику (QE1, QE2). Сегодня многие специалисты говорят о необходимости проведения следующей QE3, которая может обрушить курс американской валюты. Об этом пишет журнал «Биржевой лидер».

Взгляд в прошлое: каковы результаты QE предыдущих программ для США и всего мира?

Программа количественного смягчения, как инструмент кредитно-денежной политики различных государств предполагает государственные денежные вливания в экономику страны с целью увеличения денежной массы на руках. Увеличение денег у населения и предприятий должны привести:

1. К росту потребления и производства, и как следствие, к восстановлению стабильной экономической ситуации и возможному окончанию экономического кризиса в мире, а также большему укреплению доллара США;

2. К инфляции с резким падением, прежде всего, курса доллара, пояснил канадский эксперт Академии Forex и биржевой торговли Masterforex-V Евгений Ольховский:

■ первая программа количественного смягчения – QE1. На реализацию данной программы, завершенной в 2009 году, было израсходовано $1,7 трлн. Она представляла собой выкуп ипотечных облигаций и казначейских бумаг с рынка. Следствием QE1 стало оживление экономики США, постепенное восстановление рынка ценных бумаг и существенный рост индексов (вплоть до 100%), с постепенной девальвацией курса доллара. До исторических минимумов были снижены ставки по ипотеке, что стабилизировало обрушившийся в кризис рынок недвижимости;

■ вторая программа количественного смягчения (QE2) проводилась с ноября 2010 года до июня прошлого года. По мнению большинства экспертов, результаты второго количественного смягчения неоднозначны. Ведь программа привела к тому, что ФРС получила избыточную денежную массу вместо ускорения роста ВВП США, а также все возростающие темпы роста инфляции, падение покупательной способности населения. Все перечисленные факторы стали не вовремя брошенным «якорем» для экономики страны. На данную программу ФРС было выделено $600 млрд. Таким образом, с учетом расходов при реализации первой волны количественного смягчения, в общей сложности на вливание ликвидности ушло свыше $2,3 трлн, что так же привело к ослаблению курса доллара; ■ операция «Твист». Для того чтобы преодолеть последствия разразившегося в 2008 году кризиса, ФРС уже два раза приходилось запускать программы количественного смягчения (QE1, QE2): покупались казначейские бонды США с постоянным печатанием дополнительных объемов дензнаков.

Новая программа по стимулированию экономики имела название «операция Твист» (или как ее еще окрестили, – «операция поворот»). В 60-х годах предыдущего века ФРС уже проводило подобную программу. Тогда было приобретено казначейских ценных бумаг с дальнейшим сроком их погашения до 30 лет на сумму в $400 млрд. Данные средства планировалось получить за счет продаж ценных бумаг, срок погашения которых составлял не более 3 лет.

Экономика США, QE3 и курс доллара

Несмотря на все свои проблемы, США и сегодня остается самой крупной экономикой в мире. В начале текущего года уровень ВВП Соединенных Штатов составлял 20% от общемирового объёма валового продукта при 45% конечного мирового спроса. Поэтому можно утверждать, что именно США представляют собой яркий пример постоянного (на протяжении 40 лет) развития приближенной к идеалам финансовой системы. Даже вопреки скептическим выкрикам некоторых игроков глобальных рынков, готовых уже сегодня «похоронить» эти самые идеалы вместе с курсом доллара США.

При этом аналитики констатируют, что пока нет валюты, способной заменить доллар.

1.Евросоюз, например, с его долговыми проблемами и нестабильностью евро, не то что идеалов, даже «удовлетворительных» финансовых оценок вряд ли может удостоиться в ближайшее время.

2. Швейцарскому франку или британскому фунту стерлингу никто не позволит управлять миром при главенстве США;

3. Страны экспортеры, так же не заинтересованы иметь сильную валюту в своих странах (юань, йена, рубль), да и вряд ли США и ЕС добровольно захотят переместить финансовый центр мира в Пекин или Москву.

Так что, господа скептики, ухмыляющиеся при упоминании QE3, как ни крути, но для инвесторов доллар является единственным вариантом, который обеспечивает фундаментальную основу для курса доллара.

Тем не менее, вопреки всем оптимистическим заявлениям Вашингтона, чиновников Всемирного банка и МВФ в отношении экономики США с неприкасаемым авторитетным долларом (как основной мировой валюты), дисбалансы постепенно набирают обороты. Цифры говорят сами за себя: 10,3% ВВП дефицита федерального бюджета, ставшим уже «хроническим», непомерная долговая нагрузка страны на экономику (свыше 102% ВВП), 3,5% ВВП дефицита торгового баланса, непокрытые обязательства правительства по социальному обеспечению населения (более 250% ВВП). И все это, если не брать во внимание избыточное потребление домашних хозяйств, на фоне огромных долгов (125%) и низкой нормы сбережений (4,5%) создает крайне сложную ситуацию в стране.

Только благодаря колоссальным эмиссиям ФРС, проводимым с начала разразившегося кризиса 2008 года, которые суммарно превысили $2,5 трлн (или 17% ВВП страны), удалось избежать сползание экономики в рецессию, то есть полного краха финансовой системы, обнищания населения обвала в промышленности. Да, на сегодняшний день можно отметить позитивную тенденцию в экономике. Но оправдана ли она фундаментально?

В первом квартале 2011 года темпы роста экономики США ускорились с минимального значения в 0,4% до 3,0% в конце года. Более того, наметился рост продаж автомобилей. Так, всего за полгода показатель достиг новой отметки (после максимума в 2007 году) в 14,1 млн единиц за год. Также вырос PMI Чикаго (индекс деловой активности) до 64 пунктов, а индекс деловой активности в сфере услуг (ISM) подскочил до 56,8 пунктов.

Аналитики отмечают, что Вашингтону удается поддерживать иллюзию стабильности и перспективы возникновения «ростков роста». Но на самом деле весь этот рост спонсируется напрямую колоссальными вливаниями Федеральной резервной системой. Кроме того, дефицит бюджета постоянно поддерживается на уровне свыше 10% (уже в течение 3,5 лет), а уменьшающийся потребительский спрос замещается лишь государственными расходами.

Вместе с тем постоянно поддерживается (опять же за счет бюджета) фиктивный спрос на собственные бумаги, а удержание стоимости заимствований на очень низком уровне позволяет занимать (при учете инфляции) под отрицательную ставку. Все это достигается целым рядом инструментов.

В первую очередь созданием спроса на выпускаемые долговые бумаги занимается контролируемая основными банками Уолл-Стрит ФРС, нарастившая масштабы эмиссии с первоначальных $850 млрд (в 2008 году) до $3 трлн по итогам февраля текущего года.

Курс доллара или что можно ожидать от Бена Бернанке?

Бен Бернанке возможно и удержится от увеличения стимулирующих финансовых мер, но лишь, в случае если страна покажет уверенный рост и уровень инфляции ниже 2%. Для того чтобы одобрить новый план количественного смягчения потребуется, чтобы конгрессмены «увидели» серьезные экономические волнения. Как заявил президент ФРС Атланты Деннис Локхарт, «в имеющихся данных а, следовательно, и прогнозах достаточно позитива, чтобы не видеть явной необходимости в новых мерах». Тем не менее, исходя из последней информации по состоянию экономики США, ее дальнейшее спонсирование, скорее всего, продолжится.

Москва, Анастасия Смирнова

© 2012, NR2.Ru, «Новый Регион», 2.0

Публикации, размещенные на сайте newdaynews.ru до 5 марта 2015 года, являются частью архива и были выпущены другим СМИ. Редакция и учредитель РИА «Новый День» не несут ответственности за публикации других СМИ в соответствии с Законом РФ от 27.12.1991 № 2124-1 «О Средствах массовой информации».