Информационная закрытость крупнейшей российской государственной нефтяной компании «Роснефть» негативно влияет на цену акций. У инвесторов нет четкого понимания, к чему в конечном итоге стремится компания: сколько «Роснефть» планирует добывать в ближайшие годы, сколько перерабатывать, сколько на это планирует потратить, какой путь развития (органический или за счет M&A) менеджмент считает приоритетным, отметил Денис Борисов из «Номос-банка», которого цитируют «Ведомости».

«Я не вижу ни одной причины, по которой я должен держать в своих портфелях акции «Роснефти», – говорит Олег Попов, портфельный управляющий Allianz Investments. Простейший сравнительный анализ с рыночными аналогами (тем же «Лукойлом») показывает, что госкомпания проигрывает почти по всем показателям. Дивидендная доходность – одна из самых низких в отрасли (1,74% против 4,03% у «Лукойла»); темпы роста выручки уступают показателям конкурентов (если в 2006-2008 годах выручка «Роснефти» росла на 40-50% против 20-30% у «Лукойла», то в 2011 году ситуация поменялась: +41% у «Роснефти» и +55% у «Лукойла»); отношение долга к EBITDA у «Лукойла» вдвое ниже, чем у «Роснефти» (0,52 против 1,17), а значит, у него больше возможностей для привлечения новых денег и выше эффективность управления долгом.

У «Роснефти» сменилось руководство – в кампанию пришел Игорь Сечин и ряд новых вице-президентов, но пока, кроме включенных телефонных трубок, инвесторы не получили от них никаких обнадеживающих знаков.

Рынок уже не первый год ждет от «Роснефти» долгосрочной стратегии, чтобы понимать, как компания намерена действовать в тех или иных сценарных условиях, но менеджмент то и дело переносит сроки презентации документа, соглашается аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук. Компания время от времени меняет планы и об этих изменениях игрокам рынка приходится узнавать постфактум, сетует Полищук. Например, сюрпризом для рынка стал отчет «Роснефти» за 2011 год, когда капвложения в IV квартале 2011 года существенно превзошли ожидания рынка и прогноз, названный «Роснефтью».

«Роснефть» то и дело обрастает новыми проектами, экономическая целесообразность которых неочевидна, сетует сотрудник другого крупного инвестбанка, опрошенный «Ведомостями»: например, строительство НПЗ в Подмосковье, Чечне и Китае.

«Проекты выглядят как политические, и для рынка риски усугубляются тем, что менеджмент не дает пояснений относительно них. Инвесторов пугает такая неопределенность, ведь проекты могут существенно отразиться на свободном денежном потоке и оценке компании», – объясняет он.

«Неизведанной землей», «белым пятном» для инвесторов остаются, как отметил «Ведомостям» сотрудник одного из инвестбанков, капзатраты «Роснефти» на переработку.

Раньше компания говорила, что планирует потратить на модернизацию заводов около $7 млрд, но недавно стало известно, что эта цифра будет пересмотрена. «Насколько существен будет рост, «Роснефть» не раскрывает, – говорит банкир. – Но инвесторам важен не столько факт роста, сколько финальный объем инвестиций, просто чтобы понимать, сколько будет стоить львиная доля стратегии «Роснефти».

Москва, Анастасия Смирнова

© 2012, «Новый Регион – Москва»

Публикации, размещенные на сайте newdaynews.ru до 5 марта 2015 года, являются частью архива и были выпущены другим СМИ. Редакция и учредитель РИА «Новый День» не несут ответственности за публикации других СМИ в соответствии с Законом РФ от 27.12.1991 № 2124-1 «О Средствах массовой информации».